Eclairage : “Stabiliser les prix en 15 jours relève d’une vision simpliste des politiques économiques”

Par Antoine Kaburahe

Pourquoi l’injonction faite au ministre du Commerce choque les économistes ?

C’est vrai. L’injonction présidentielle ordonnant au ministre du Commerce de stabiliser les prix en quinze jours a provoqué une onde de choc dans la communauté des économistes. Cette réaction s’explique par plusieurs raisons fondamentales qui mettent en lumière la complexité de la gestion macroéconomique.

Premièrement, l’inflation est un phénomène monétaire complexe qui ne peut être maîtrisé par simple décret. Elle résulte de l’interaction de nombreux facteurs macroéconomiques interdépendants. La masse monétaire en circulation, les fluctuations du taux de change du franc burundais, le niveau de la production nationale, la dynamique du commerce international, et les anticipations des agents économiques sont autant de variables qui influencent directement le niveau général des prix. Une approche administrative ignorant ces mécanismes fondamentaux ne peut qu’échouer à résoudre durablement le problème.

Deuxièmement, les prix jouent un rôle crucial dans l’économie de marché : ils constituent des signaux qui orientent les décisions des producteurs et des consommateurs. Lorsque les prix augmentent, ils indiquent généralement une rareté relative ou une hausse des coûts de production qu’il faut traiter à la source. Une intervention administrative brutale sur les prix, sans traiter ces causes sous-jacentes, crée inévitablement des distorsions économiques. L’histoire économique mondiale regorge d’exemples où le contrôle autoritaire des prix a engendré des pénuries, favorisé l’émergence de marchés noirs et aggravé les déséquilibres qu’il prétendait corriger.

Troisièmement, la stabilisation des prix nécessite une action coordonnée entre plusieurs institutions économiques clés. La Banque Centrale du Burundi, en tant que gardienne de la stabilité monétaire, le ministère des Finances, responsable de la politique budgétaire, et le ministère du Commerce doivent agir de concert dans le cadre d’une stratégie cohérente. La focalisation sur le seul ministre du Commerce révèle une méconnaissance des mécanismes institutionnels nécessaires à une lutte efficace contre l’inflation.

Selon vous, en 15 jours, on ne peut pas imprimer une nouvelle stratégie à une politique économique ?

L’idée qu’une nouvelle stratégie économique puisse être conçue et produire des effets en quinze jours relève d’une vision simpliste des politiques économiques. Cette impossibilité s’explique par plusieurs facteurs structurels inhérents à la conduite des politiques macroéconomiques. En premier lieu, toute politique anti-inflationniste efficace nécessite un diagnostic approfondi des causes de l’inflation.

Ce diagnostic implique une analyse minutieuse des données économiques, l’identification précise des canaux de transmission de l’inflation, et une compréhension fine des spécificités structurelles de l’économie burundaise. Ce travail d’analyse, indispensable à la formulation de réponses appropriées, requiert du temps et ne peut être bâclé sans risquer de graves erreurs de politique économique.

Par ailleurs, la mise en œuvre concrète des mesures anti-inflationnistes exige une préparation technique détaillée et une coordination institutionnelle complexe. Les différents services de l’État concernés doivent élaborer des procédures, mettre en place des mécanismes de suivi, et s’assurer de la cohérence de leurs actions. Cette phase opérationnelle nécessite plusieurs semaines, voire plusieurs mois de travail.

Un autre élément crucial est le temps d’adaptation nécessaire aux agents économiques. Les ménages, les entreprises et les institutions financières ont besoin de temps pour comprendre les nouvelles mesures, ajuster leurs comportements et réviser leurs anticipations. La précipitation dans ce domaine peut créer de la confusion et susciter des réactions contre-productives.

Enfin, il faut prendre en compte les délais de transmission des politiques économiques. Les effets des mesures monétaires et budgétaires ne se manifestent généralement qu’après plusieurs mois. Par exemple, une hausse des taux d’intérêt peut prendre 6 à 18 mois pour produire pleinement ses effets sur l’inflation.

Mais on peut comprendre que le chef de l’Etat souhaite un changement visible et rapide. D’après vous, quelles seraient les trois actions prioritaires à mener ?

Certaines actions prioritaires peuvent être envisagées pour obtenir des résultats à relativement court terme. Voici une analyse détaillée de ces mesures :

1° une intervention stratégique sur le marché des changes

La première action prioritaire consiste en une intervention musclée de la Banque Centrale sur le marché des changes. Dans une économie fortement dépendante des importations comme celle du Burundi, la dépréciation de la monnaie nationale est un facteur majeur d’inflation. Une stabilisation du taux de change peut produire des effets relativement rapides sur les prix des produits importés, avec des résultats visibles en un à deux mois.

Cependant, cette intervention doit être soigneusement calibrée. Elle nécessite des réserves de change suffisantes pour être crédible et durable. La Banque Centrale devrait également mettre en place un mécanisme de surveillance pour éviter la spéculation sur le franc burundais. Cette action devrait s’accompagner d’une communication claire sur la stratégie de change pour rassurer les marchés.

2° une politique monétaire restrictive ciblée

La deuxième action prioritaire relève de la politique monétaire. Une augmentation significative des taux directeurs de la Banque Centrale peut contribuer à maîtriser l’inflation par plusieurs canaux. Elle renchérit le crédit, ce qui modère la demande globale. Elle renforce également la crédibilité de la politique anti-inflationniste et peut influencer positivement les anticipations des agents économiques. Les effets de cette mesure sur la demande se manifestent généralement en trois à quatre mois. Toutefois, l’impact sur les anticipations d’inflation peut être plus rapide, particulièrement si la mesure s’accompagne d’une communication efficace. Il est crucial de calibrer soigneusement la hausse des taux pour ne pas étouffer excessivement l’activité économique.

3° des mesures ciblées d’approvisionnement

La troisième action prioritaire concerne la gestion de l’offre de produits essentiels. Elle comprend plusieurs volets :
– Le déblocage rapide des stocks stratégiques pour les produits de première nécessité
– La simplification temporaire des procédures d’importation pour certains produits clés
– La mise en place de circuits d’approvisionnement courts pour les produits alimentaires de base

Ces mesures peuvent produire des effets visibles sur certains prix en un à deux mois. Elles doivent être accompagnées d’un système de surveillance pour éviter les comportements spéculatifs et garantir que les baisses de coûts sont effectivement répercutées sur les prix à la consommation.

Enfin, quel est le risque majeur de ce genre d’annonce ?

L’annonce d’une stabilisation des prix en quinze jours comporte plusieurs risques majeurs pour l’économie burundaise et la crédibilité des institutions. La perte de crédibilité institutionnelle constitue le premier risque sérieux. Lorsque les autorités s’engagent sur des objectifs manifestement irréalistes, elles compromettent la confiance des agents économiques. Cette confiance est un capital précieux dans la conduite de la politique économique. Sa détérioration peut compliquer durablement la mise en œuvre de futures politiques économiques, même lorsque celles-ci sont bien conçues. Les investisseurs, tant nationaux qu’internationaux, peuvent interpréter ce type d’annonce comme un signe d’amateurisme économique préjudiciable.

Le deuxième risque majeur concerne l’émergence de comportements spéculatifs. Face à une annonce peu crédible, les agents économiques peuvent anticiper l’échec des mesures et adopter des comportements qui aggravent la situation. On peut ainsi observer :

– Une accélération des achats de précaution
– Une rétention de stocks par les commerçants
– Une dollarisation accrue de l’économie
– Une augmentation préventive des prix par les entreprises

La déstabilisation des marchés représente le troisième risque significatif. L’annonce peut déclencher des mouvements de panique, notamment :
– Des ruées sur certains produits de base
– Des retraits massifs de dépôts bancaires
– Une fuite accélérée vers les devises étrangères
– Un gel des décisions d’investissement

Bref, c’est complètement contre-productif ?

La précipitation dans la mise en œuvre des mesures anti-inflationnistes peut conduire à des erreurs graves de politique économique. Des mesures mal calibrées ou mal séquencées peuvent aggraver les déséquilibres existants et créer de nouveaux problèmes : pénuries, marchés parallèles, perte de recettes fiscales, détérioration du climat des affaires. La restauration de la stabilité des prix exige une approche méthodique, graduelle et coordonnée, incompatible avec l’urgence décrétée.